来源：光大证券　

　　当前港股市场的估值处于历史底部，具有较高的性价比及安全边际。经过前期的调整，港股市场的估值处于历史底部，恒生指数的PE和PB估值均处于历史相对低位，具有较高的性价比和安全边际。

　　港股市场与A股市场在分子端“同源”，市场的拐点往往较为接近。由于港股市场盈利主要来源于内地，因此港股市场与A股市场一样，在分子端受到内地经济基本面和政策影响较大，两个市场之间的拐点也往往较为接近。历史来看，政策传递积极信号或基本面预期回升均有助于市场摆脱弱势。

　　政策积极发力下，港股市场也有望企稳回升。在政治局会议及中央经济工作会议定调之后，近期陆续有更为具体的稳增长政策出台，包括央行在1月24日宣布降准、房地产政策持续优化、万亿特别国债两批项目清单下达、银行调整存款利率等。可以预见，未来大概率还会有更多稳增长政策出台落地，并助力经济逐渐回暖。政策积极发力背景下，港股市场也有望逐渐企稳回升。

　　配置方向上建议关注：1）产业景气与AI主线并存的半导体、通信、电子等科技股。2）政治局会议强调，“切实提高国有企业核心竞争力”，建议继续关注“中特估”主题，包括建筑装饰、石油石化、银行、煤炭等行业。